Sub-Asignación de Crédito Bancario y sus Efectos Agregados

Abstract

Evidencia reciente indica que las entidades bancarias tienden a construir fuertes vínculos con sus clientes. El término crédito zombie hace referencia a situaciones en las cuales un prestador sostiene a un deudor insolvente. Esta práctica es un caso particular de un sistema crediticio que se basa en vínculos extra-contractuales, algo particularmente presente en el sistema bancario. Independientemente del ciclo económico agregado o de los niveles de capitalización bancaria, es la práctica bancaria misma la que genera este tipo de créditos. En este trabajo, se propone estudiar el impacto de prácticas crediticias sobre el desempeño de las empresas y la productividad agregada. El análisis se centra en la economía italiana, por ser un país donde se ha venido registrando un alto nivel de empresas insolventes que sobreviven gracias a estas prácticas crediticias (también conocidas como empresas zombie). Primero se provee evidencia empírica sobre la presencia de estas firmas zombie en el país y cómo afectan el desempeño y crecimiento de las restantes firmas. Luego, se propone un modelo dinámico de firmas heterogéneas con default a nivel firma y relaciones endógenas de tipo prestamista-deudor. Utilizando un panel de micro datos a nivel firma proveniente de BvD-Orbis, el modelo es disciplinado para estudiar el caso de Italia. El principal hallazgo es que reemplazando el sistema de crédito basado en relaciones endógenas entre deudor y prestamista, por un sistema puramente competitivo, genera un incremento significativo en la quiebra de empresas, en conjunto con una ganancia moderada en los niveles agregados de productividad y rentabilidad.