Determinantes del “Spread Crediticio” de Bonos Contingentes – Convertibles emitidos por grandes Bancos Internacionales.

Abstract

El presente trabajo intenta exponer cuáles son los factores explicativos del “Spread Crediticio” de los bonos Contingentes – Convertibles (“CoCos”) emitidos por los grandes bancos internacionales. Se plantea un modelo de regresión lineal múltiple para datos de panel, con un vector de variables regresoras que responden tanto a características propias del instrumento como a características económico – financieras de las entidades bancarias emisoras en cuestión. El panel desbalanceado, queda conformado por 106 instrumentos emitidos por 20 bancos catalogados como de importancia sistémica global. Los instrumentos incluidos están denominados en dólares y cumplen con las condiciones requeridas para computar como capital Adicional de Nivel 1 (“AT1”). Los resultados exponen que el spread crediticio de los bonos Contingentes – Convertibles depende significativamente del tamaño, liquidez, solvencia y rentabilidad de la entidad bancaria emisora, así como de la volatilidad de su acción en mercados cotizados. Por su parte, el tiempo restante hasta su próxima fecha de rescate y el tipo de cláusula incorporada con respecto al mecanismo de absorción de pérdidas, son variables regresoras válidas con respecto al instrumento en sí.