Liquidez en Balances Corporativos y Fluctuaciones de Volatilidad

Abstract

Las empresas que enfrentan mayor incertidumbre idiosincrática tienen ratios de liquidez más altos. En este trabajo propongo un mecanismo que explica este hecho a través de la incompletitud de los mercados financieros. En mi modelo, las empresas acumulan liquidez para reducir el riesgo de default, que es costoso. Muestro que un aumento en la volatilidad de las productividades idiosincráticas genera un aumento en las tenencias de activos líquidos de las empresas, consistente con lo observado empíricamente. Este motivo precautorio representa un nuevo canal de transmisión de shocks de incertidumbre sobre la asignación ineficiente de factores de producción.