Elecciones presidenciales en Estados Unidos y su impacto en los mercados accionarios: un estudio de eventos para 49 industrias en los últimos 13 periodos electorales

Abstract

El propósito de este estudio es evaluar el impacto de las elecciones presidenciales en Estados Unidos sobre los retornos del mercado accionario para 49 industrias, para esto se desarrollan dos grandes secciones. La primera consta de una revisión literaria que cubre algunas de las principales contribuciones al tema desde 1970 hasta 2017. En esta sección se aborda ampliamente el caso de Estados Unidos, no obstante, también se consideran otras regiones para brindar mayor entendimiento del fenómeno. La revisión abarca 17 estudios que consideran metodologías econométricas como estudios de eventos y regresiones; análisis descriptivos, modelos basados en juegos; y estrategias de inversión. De esta sección se concluyen varios aspectos importantes, por ejemplo, que a pesar de que los estudios con enfoques descriptivos han perdido relevancia sus conclusiones siguen siendo reforzadas por los resultados de estudios estadísticamente más robustos. Por otra parte, se observa que cuando se trata del análisis de las elecciones estadounidenses las conclusiones respecto al impacto sobre los retornos tienden a coincidir a grandes rasgos, esto independientemente de metodología empleada. Por el contrario, cuando se trata de estudios que abordan mercados internacionales tienden a ser menos concluyentes como resultado de la heterogeneidad de países y configuraciones políticas. Finalmente se identifica que las metodologías preferidas por los investigadores del tema son los estudios de eventos y las regresiones. Metodologías basadas en teoría de juegos y estrategias de inversión son menos frecuentes. La segunda sección comprende un caso de estudio empírico en el que se evalúa el impacto de las elecciones presidenciales en Estados Unidos sobre los retornos de 49 industrias. El caso comprende 13 periodos electorales desde Richard Nixon hasta Joe Biden y se fundamenta metodológicamente en un estudio de eventos. El ejercicio a grandes rasgos señala que, sí existe un efecto de los eventos electorales sobre los retornos, sin embargo, estadísticamente los resultados son heterogéneos. Es decir, existen industrias en las que la hipótesis no se rechaza, se rechaza para la muestra de elecciones ganadas por demócratas, o bien la muestra ganada por republicanos, o bien no se rechaza en ninguna muestra.