Relaciones entre default soberano y default corporativo

Abstract

La hipótesis de trabajo planteada en esta investigación es que el default del sector corporativo tiene una fuerte correlación con el default soberano; siendo la causa directa el credit crunch que se produce en el mercado, y consecuentemente en la reestructuración de pasivos. Para comprobar esta hipótesis se realizó un estudio empírico especialmente del caso de Argentina (2001-2002), como así también se analizaron las crisis de México y Brasil. Esta investigación fue planteada empezando con la descripción de aspectos en común de las crisis en países emergentes, efecto contagio de la crisis Argentina, benchmarkde indicadores de deuda y descripción de la reestructuración de deuda soberana (ver también Anexos) en algunos países de América Latina. Luego se analizan las relaciones e implicancias entre default corporativo y soberano, exponiendo aspectos salientes en la reestructuración de pasivos y quiebra. Además, se aplicó el modelo Z’’-Score (revised model) de Altman i al caso de Argentina. Se describe la evolución de deuda corporativa en América Latina, como también en los instrumentos financieros más utilizados. Adicionalmente, se describe el mercado de deuda high yield de EEUU y sus relaciones con las emisiones corporativas en América Latina, y los covenants más utilizados en el mercado high yield.