Política monetaria óptima en la práctica : el caso argentino

Abstract

Estudiamos la política monetaria óptima en un contexto de dominancia fiscal donde la autoridad monetaria se ve obligada a financiar un sendero exógeno de transferencias. Estable- ciendo que la misma tiene la capacidad de emitir deuda que paga intereses o dinero fiduciario, nuestro modelo ilustra que es óptimo redistribuir en el tiempo el costo de financiación de las transferencias. De esta forma minimiza las distorsiones del impuesto inflacionario. Además de- mostramos que tanto la tasa de crecimiento de la economía real como el grado de compromiso de la autoridad monetaria a no desviarse de su política inicial impactan en la determinación de la política monetaria óptima. Calibramos el modelo para aplicarlo al caso argentino luego del reciente cambio de régimen monetario.