Bonos soberanos atados a objetivos de sustentabilidad: Una valuación empírica de primas sustentables

Abstract

Esta tesis tiene por objetivo valuar las primas sustentables presentes en los bonos SLB emitidos a nivel soberano, las cuales surgen a raíz de la incorporación de objetivos de sostenibilidad en su estructura contractual. El análisis se centra en los marcos de emisión soberanos de Chile y Uruguay, actualmente los únicos de su tipo a nivel global. Se proponen dos enfoques metodológicos alternativos que permiten estimar el valor implícito de dichas primas en los precios de mercado. A partir de estas estimaciones, se comparan los resultados obtenidos bajo ambos métodos y se interpretan a la luz del marco teórico desarrollado en los capítulos previos. Los resultados son altamente consistentes con la teoría planteada, permitiendo obtener valuaciones robustas de las primas sustentables. Además, estas estimaciones permiten, en algunos casos, recuperar la probabilidad implícita en los precios de mercado de que el país emisor cumpla con los objetivos de sostenibilidad establecidos en la estructura de sus bonos SLB.