La paradoja de la tasa de interés: ¿Bajar la tasa para bajar la inflación?

Abstract

Nuestro trabajo de investigación se centrará en el saneamiento del BCRA mediante el manejo de la tasa de política monetaria como instrumento para reducir el flujo de pago de intereses de los pasivos remunerados. Fundamentalmente, en el efecto que tuvo en la reducción de la tasa en la inflación. Mediante el estudio de este efecto, planteamos lo que llamamos “La Paradoja de la Tasa de Interés”. Esto es, una aparente contradicción teórica con respecto a los modelos macroeconómicos clásicos donde, bajo ciertas condiciones, una baja de la tasa de interés, considerada una política monetaria expansiva, puede generar un aumento en las expectativas de inflación, y por ende de la propia inflación. Sin embargo, observamos que simultáneamente se da una baja de la tasa de interés de política monetaria y una caída de la tasa de inflación en el año 2024. En la sección 2 abordaremos el mecanismo tradicional que correlaciona negativamente la tasa de interés con la inflación. En la sección 3 describiremos el plan económico del gobierno durante el 2024 y presentaremos por qué el mecanismo tradicional pudo no haberse cumplido en el contexto argentino. En la sección 4 presentaremos un modelo teórico pertinente a lo que es el caso argentino. En la sección 5 veremos una simulación del modelo y en la sección 6 las conclusiones.