El rol y la policy del Banco Central Europeo en la crisis de la zona del Euro : fundamentos Ideológicos, legales-Institucionales y económicos

Abstract

Lo que comenzó siendo una crisis de liquidez, resultó en una crisis de deuda soberana dada la prohibición al BCE a través del Tratado de Maastricht de cumplir funciones de prestamista de última instancia en el mercado de deudas soberanas. El mandato de estabilidad de los precios, quedó cuestionado cuando se entendió que el BCE es también responsable por la estabilidad financiera. Dada la importancia que reviste este aspecto en el comportamiento del BCE en la crisis de la zona del euro, el presente trabajo tiene por objeto entender cuáles son los factores que explican que el BCE no haya sido pensado y diseñado para cumplir ese rol y que fundamentan la policy del BCE. Si bien el hecho de contar con un prestamista de última instancia en el mercado de deudas soberanas constituye una condición necesaria, ésta no resulta suficiente. Sería necesario avanzar en una unificación política que permita dar una respuesta integral hacia la gobernanza de aquel proyecto de Unión que en la práctica resultó ser una unión monetaria centralizada pero económicamente descentralizada.