Shocks de Oferta y Efectos de Histéresis en Pequeñas Economías Abiertas

Abstract

En este trabajo se adapta el modelo desarrollado en Fornaro & Wolf (2023) al contexto de una pequeña economía abierta. En particular, se estudia el impacto macroeconómico de una disrupción de oferta bajo diferentes configuraciones de los parámetros del modelo, y bajo diferentes esquemas cambiarios. Se concluye que bajo determinada configuración de los parámetros un shock de oferta negativo puede generar una contracción de la absorción domestica que domina a la contracción del producto, llevando a una mejora en el saldo en cuenta corriente, pero este resultado varía dependiendo del grado de curvatura de la función de inversión. Un mayor curvatura lleva a una menor elasticidad de la inversión frente a las disrupciones de oferta, lo que deviene en menores efectos de histéresis para la economía. Por otra parte, dependiendo del impacto inicial que el shock tenga sobre las cuentas externas, una mayor sensibilidad de la prima de riesgo país frente a cambios en la posición de inversión internacional puede disminuir o aumentar los efectos de histéresis. A su vez, se encuentra que dada una política fiscal neutra, rigideces nominales en el tipo de cambio pueden llevar a una amplificación de los efectos de histéresis. Sin embargo, la combinación de un tipo de cambio estable con una política fiscal contra cíclica que subsidie la inversión puede resguardar el crecimiento en la misma medida que una política de tipo de cambio flexible, sin generar saltos inflacionarios.