Fragilidad financiera y líneas contigentes de crédito internacional

Abstract

El objetivo de este trabajo es evaluar el impacto que puede tener una línea de crédito provista por un ente internacional en el contexto de un pequeña economía abierta, bajo distinto regímenes cambiarios. En esta economía, el sistema bancario, el régimen cambiario y la política crediticia del Banco Central forman parte del mecanismo pensado para maximizar el bienestar social. Dicho mecanismo puede estar sujeto a crisis bancarias y/o ataques especulativos. Los regímenes que compararemos serán uno con caja de conversión y otro de tipo de cambio fijo, con y sin prestamista de última instancia internacional. El resultado principal demuestra que dicho crédito permite solucionar la fragilidad financiera proveniente del descalce entre activos y pasivos y, por lo tanto, eliminar las corridas bancarias y/o las crisis de balanza de pagos. Bajo un régimen con caja de conversión, el óptimo social no es alcanzable, mientras que bajo un tipo de cambio fijo lo es. La metodología llevada cabo para probar dicho argumento se basa en los modelos planteados por Chang y Velasco (Financial Fragility and Exchange Rate Regime 2000), y por Diamond y Dybvig (Bank Runs, Deposit Insurance and Liquidity 1983).