Un Modelo para Valuar un Bono Convertible en Acciones: Aplicación para una Empresa Argentina

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Universidad Torcuato Di Tella

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Este es un trabajo de aplicación. Se describe un modelo para valuar un bono convertible en acciones en base al modelo de valuación de opciones desarrollado por Black y Scholes. Este modelo, ampliamente utilizado, depende de ciertos supuestos que no se observan en la práctica. Alternativamente, se presenta un modelo en base al modelo de Heston, que sortea dichas limitaciones a un costo computacional mayor y mayor complejidad. Mientras que el primero asume volatilidad constante, el segundo la asume estocástica, acorde a la realidad observada. Para capturar otros efectos no comprendidos en los modelos, se analizan casos de emisiones de convertibles pasadas y se explica el rol de los distintos tipos de inversores y como su comportamiento puede afectar el valor del convertible y de la compañía. Concluimos describiendo las ventajas y desventajas de utilizar este instrumento tanto para la compañía como para los distintos tipos de inversores.

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Mercado de Valores, Stock Exchange, bonos convertibles en acciones, Convertible bond

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