Comunicación de la banca central y política monetaria: evidencia basada en un modelo de regla de Taylor para Chile

Abstract

Este documento presenta la construcción de un indicador que mide la política comunicacional del Banco Central de Chile (BCC), basado en los comunicados de política monetaria. El indicador es construido a través de la identificación por el método narrativo de frases de los principales temas económicos para el periodo de julio 2001 a diciembre 2017, seleccionadas usando el algoritmo de Heinemann y Ullrich (2007). Luego integramos este indicador en una regla de Taylor, estimada mediante un modelo probit ordenado. Se muestra que el indicador construido mejora el ajuste de la función de reacción de política monetaria del BCC respecto a las reglas estimadas usando únicamente variables macroeconómicas. Este resultado se confirma mediante un análisis que evalúa la predicción de los cambios en la tasa de política monetaria fuera de muestra. La conclusión es que el análisis temático de los comunicados del BCC provee información relevante acerca de la postura de política de este banco y las decisiones futuras respecto a la tasa de política monetaria, lo cual puede contribuir a mejorar técnicas de pronósticos más rigurosas que utilicen exclusivamente datos macroeconómicos.