¿Hacia un planeta sustentable? Descripción y análisis de los bonos vinculados a la sostenibilidad

Abstract

Los bonos vinculados a la sostenibilidad (sustainability-linked bonds) son el producto financiero de vanguardia en el mercado de deuda actual. A pesar de ser un producto de nacimiento reciente (el primero de ellos fue emitido en septiembre de 2019 por una compañía italiana), hoy representan una porción cada vez más considerable del mercado financiero de bonos. Por sus características propias que lo hacen diferente del resto de los bonos constituyen un caso interesante de estudio. Como surge del análisis del presente trabajo, bajo ciertos supuestos, este tipo de bonos genera los incentivos adecuados para contribuir a la mejora del medio ambiente en una medida o proporción mayor que otras herramientas de las finanzas sustentables (incluyendo, sin limitación, los bonos verdes, sociales y sustentables). En la primera parte del trabajo se esbozará un breve repaso de las herramientas microeconómicas que van a servir de base para el análisis de los bonos vinculados a la sostenibilidad, para luego adentrarnos en el mundo de los mercados financieros, puntualmente los mercados de deuda sustentable. Analizaremos de manera completa y actual el mercado de los bonos vinculados a la sostenibilidad, haremos un análisis de la estructura de estos instrumentos bajo el prisma del law & economics, y terminaremos con una conclusión acerca de si estos instrumentos son una alternativa eficiente y correcta para cumplir con el objetivo de las finanzas sustentables.