Análisis macroeconómico de los shocks externos y su contribución relativa en la economía doméstica: el efecto de un shock inesperado y transitorio de los términos de intercambio en la región centroamericana

Abstract

El ciclo económico de pequeñas economías abiertas de países en desarrollo, como los centroamericanos, tiene características distintivas que son relevantes estudiar, particularmente requieren un análisis de sus fuentes externas de fluctuación por su papel crucial para los ciclos económicos nacionales, y por ende para diseñar políticas macroeconómicas y macroprudenciales. Uno de esos factores son los términos de intercambio, sin embargo, no hay evidencia abundante usando modelos macroeconómicos para economías en desarrollo, y casi nula para los países centroamericanos. En este contexto, el objetivo de esta investigación es aportar nueva evidencia empírica y teórica para estudiar los efectos de los shocks externos y su contribución relativa en la economía doméstica de economías pequeñas y abiertas en economías en desarrollo. En particular, se estudia un tipo de shock: el efecto de los shocks inesperados (no anticipados) y transitorios de los términos de intercambio en la región centroamericana usando herramientas teóricas y aplicadas para su realización siguiendo el artículo de Schmitt-Grohe y Uribe (2018). Para lograr este objetivo, la investigación desarrolla un modelo empírico (modelo VAR estructural, SVAR por sus siglas en inglés) y un modelo teórico (modelo de equilibrio general dinámico y estocástico, DSGE por sus siglas de inglés). Los modelos están basados en un supuesto de economía pequeña y abierta, ya que dependen del comercio, es decir, exportan parte de la producción nacional a cambio de importar bienes producidos en el extranjero (abierta); pero, al mismo tiempo, la proporción del total de bienes comercializados con el mundo es tan pequeña que no puede afectar los precios de sus importaciones y exportaciones (pequeña). Los resultados muestran que los shocks no anticipados de términos de intercambio en la región centroamericana obtenidos por medio del modelo teórico (DSGE), en promedio, se ajusta bien a los datos pero tienen diferencias significativas con el modelo empírico (SVAR) en la los efectos de variables como la balanza comercial. Además, el ajuste comparativo de las predicciones entre el DSGE y el SVAR, son distintas país por país, esto es, están desconectados, lo cual implica que, no hay relación entre la importancia asignada a los shocks de los términos de intercambio en los dos modelos, a pesar del hecho de que ambos comparten el mismo proceso de términos de intercambio específico del país y se estiman con los mismos datos, un resultado consistente con Schmitt-Grohe y Uribe (2018). Particularmente, se observa que un shock no anticipado de los términos de intercambio, es modesto, como una fuente de las fluctuaciones agregadas de los países centroamericanos en análisis, congruente Schmitt-Grohe y Uribe (2018).