Historia y evolución de los SPACs como instrumento para la recaudación de capital

Abstract

El objetivo del presente trabajo es estudiar la evolución del instrumento conocido como SPAC (Special Purpose Acquisition Company), que podría traducirse al español como Empresa con Propósito Especial de Compra. Se buscará conocer su historia, desde su creación a mediados de los años 90, hasta la actualidad, donde está en boca de todos dado el crecimiento exponencial que se observa en su uso. Este mecanismo comenzó a utilizarse hace algunos años con la finalidad de presentarse como una vía alternativa para muchas empresas con intenciones de lograr el status público, buscando hacer más fácil y eficiente el proceso de salida a la bolsa. Su espectacular crecimiento en los últimos años solo puede explicarse como el resultado de la combinación de muchos factores y no como un evento aislado provocado por alguna causa particular. A lo largo del trabajo se irá descubriendo como este instrumento pasó de ser un experimento financiero utilizado por muy pocos banqueros de inversión en la década de los 90, a ser hoy la “estrella” de los mercados de capitales y ser utilizado incluso hasta por celebridades y famosos. Entre los principales fundamentos que explican su gran desarrollo resalta la constante optimización de sus aspectos estructurales, los cuales han ido evolucionando de forma permanente para lograr constituir una verdadera obra de ingeniería financiera, como lo es actualmente el instrumento. La mejora en la determinación de los incentivos de los participantes, la incorporación de cláusulas limitantes para el uso del dinero recaudado, los derechos otorgados a los accionistas al momento de expresarse sobre un acuerdo, entre otros, son algunos de los indicios del desarrollo estructural. Por otro lado, destaca también el creciente interés a lo largo de los años por parte de los principales mercados de valores y entes reguladores, quienes han procurado que este vehículo sea utilizado de forma ordenada y transparente, y han contribuido fijando estándares, requerimientos y regulaciones adecuadas. Por supuesto, también se observará la importancia de las razones coyunturales o de los movimientos de los propios mercados financieros, que han encontrado en este instrumento una solución apropiada a muchas de sus inquietudes y necesidades. El trabajo llevará al lector a entender la situación actual del SPAC a partir de su historia y evolución permanente y dejará abierto el interrogante de si el instrumento es sustentable en el tiempo o si está llegando a su punto máximo de éxito y deberá ser reformado para seguir existiendo.