Determinantes del uso de derivados financieros en empresas que cotizan públicamente en Argentina

Abstract

Los derivados financieros resultan una importante herramienta dentro de la gestión de riesgo financiero de las firmas. Sin embargo, no resulta del todo claro el motivo por el cual algunas firmas los utilizan, mientras otras no. En este trabajo se analiza la literatura que versa sobre los determinantes del uso y la extensión de los derivados financieros, con sus respectivos resultados, y luego se busca analizar, para una muestra de empresas argentinas que cotizan públicamente, en el período 2017-2021, los determinantes del uso de derivados. Se encuentra que una hipótesis en particular, la de costos por distrés financiero, tiene apoyo empírico, mientras que las restantes evaluadas, incentivos de gestión y subinversión, no lo tienen. Al analizar los determinantes del monto de los derivados, siendo estos las posiciones en estos instrumentos que las empresas declaran a valor razonable, se encuentran similares resultados, aunque más débiles estadísticamente. Además, se realiza el mismo análisis sobre el uso y el monto de derivados de moneda extranjera, que son los más utilizados en la muestra, encontrando resultados equivalentes, aunque nuevamente los resultados lucen menos contundentes que los de uso de derivados en general.