Estructura de Capital de Corporación América Airports S.A

Abstract

La estructura de capital es uno de los temas más controversiales en teoría económica-financiera moderna, que comienza con la tradicional teoría de Modigliani y Miller (1958) y continua hasta el momento con grandes investigaciones teóricas y empíricas con el fin de fundamentar los principales aspectos que inciden en el valor de las empresas. Dada la gran contribución aportada a lo largo de los años, en el siguiente trabajo se analizará la estructura de capital de Corporación América Airports S.A en base al reporte realizado por el equipo “Hay Futuro” en la competencia CFA Research Challenge Edición 2021-22. El trabajo consiste en tres partes: en la primera sección se realiza un abordaje teórico correspondiente a la segunda mitad del siglo XX en adelante. Con motivo de captar al lector se elabora un breve desarrollo sobre los principales conceptos de estructura de capital y fuentes de financiación, y luego se realiza un marco teórico que incluye Modigliani y Miller, Teoría del Trade-Off, Teoría de Pecking Order, Teoría de agencia, factores determinantes en las decisiones de financiación, y estimación de parámetros de riesgos y costos de financiación. Asimismo, se intenta explicar y justificar las distintas teorías con desarrollos empíricos sustentados por otros autores. En la segunda sección, se hace un abordaje práctico en el cual se analiza la estructura de capital actual y la estructura de capital óptima de Corporación América Airports S.A. El objetivo de esta sección es que el lector pueda entender la estructura de capital de la firma, para lo cual se comienza con un breve análisis sobre su comportamiento histórico y sus principales aspectos a considerar, tales como análisis crediticio, composición de deuda, IPO, entre otros. Luego, se determina el costo de capital actual y el costo de capital óptimo de la firma utilizando los métodos elaborados en la teoría y referenciando ciertos análisis que se abordaron en el reporte para la competencia. Por último, se realiza una discusión con el fin de interpretar los resultados obtenidos en esta sección y su relación con la teoría abordada en la sección uno. Finalmente, en la tercera sección se encuentra el reporte elaborado para la competencia con motivo de referenciar ciertos análisis y consideraciones que servirán de apoyo al trabajo de investigación.